尽管2017年是混乱的一年，其间充斥了各种自然灾害，地缘政治危机以及深刻的政治分歧，全球股市仍成功攀上众所周知的“忧虑之墙”，悉数收高。截至12月中撰文时为止，英国富时指数和中国上证综合自2017年元旦迄今斩获约5%涨幅;德国DAX交投上行约15%;美国标普500指数和日本日经指数各录得约20%涨幅;而MSCI新兴市场指数则狂飙逾30%。

  本质上，低利率、经济展望改善和风险情绪上升、波动性受抑共同构筑 “完美风暴”，为全球股市提供助力。用航海业内话来比喻，涨潮确实能托举起所有船只!

  虽然基本所有重要股市2017年都成功上行，但2018年，投资者行事或需更具判断力。未来一年，识别那些经济增长、通胀和失业率等相对差异支持市场表现强劲的国家和地区将成为关键主题。

  美国

  美国经济形势全球领先，且继续上佳表现。4季度国民生产总值(GDP)增长可能报于3%，失业率和通胀率分别落在历史低值水平4.1%和2.2%(CPI)。很多经济学家仍对通胀的顽固低迷感到十分困惑，虽然失业率低(且持续下降)，但自2012年开始，通胀从未超过3%。

  而这一经济窘境所带来的后果就是，美国企业得以在不增加相应原材料和人力成本的前提下录得创纪录销售额。如2018年继续该趋势，美国股指有望迎来新一轮的强劲走高。而政策角度而言，形势则略微复杂。国会上的共和党人看来很可能会通过一项主打公司税率全面削减的大规模税改方案。

  虽然税改方案的远期效果仍有待商榷，但其实施很可能短线推高经济增长和公司利润。与此同时，美联储除退出量化宽松(QE)，甚至开始抛售部分量宽积累资产之外，自金融危机利率低点以来，联储已共加息5次。

  未来几年，持续的货币政策“正常化”或给美国股指造成些许负面影响，不过，美联储不大可能实施任何危及股市长线看涨趋势的政策。总体而言，美国经济活跃性2018年可能适度加速。持续的经济强势应能支持美国股市价值，但我们认为整体股指不大可能再次大涨20%。我们展望所面临的主要风险为：如通胀上行，或促使美联储未来几年激进加息。

  欧元区

  和美国一样，欧元区经济2017年也在扩张，但该地区经济数据表现依旧整体逊于美国。欧元区上季度GDP年率大增2.6%，最为关键的是去年4个季度中，欧元区经济每个季度都报于正值增长。

  不过，欧元区失业率仍居高不下，落在8.8%，另外，在年初短暂走高后，通胀一年大部时间都徘徊于1.5%附近。展望未来，IMF对欧元区的态度相对谨慎，预测明年该地区经济增长“仅”1.9%，其中相对强劲的德国(料2018增长1.9%)、西班牙(3.2%)经济增速或被增长更为缓慢的意大利(0.9%)和法国(1.2%)所抵消。

  尽管经济增长预测放缓，但有一点值得注意，那就是目前交投的欧洲股市市值低于美国，因此，欧元区股市明年仍有可能表现抢眼。与美国相比，欧央行持非常宽松的政策立场：利率水平记录低位，QE方案至少持续到明年9月份。该货币政策优势意味着欧洲股市仍倾向看涨。当然，如进行中的英国脱欧谈判遇到麻烦，我们对欧元区整体和英国的相关展望或随之受挫(参见下文)。

  英国

  考虑到英国脱欧谈判争论不断，且整个脱欧进程极端不确定萦绕，英国富时指数今年表现相对不佳也就不足为奇了。不幸的是，2018年英国经济形势仍然阴云笼罩。

  英国经济最近一个季度的年化增速报于1.5%，自英国脱欧投票前2-3%增速大幅减缓。不过，英国民众已经看到失业率整年间逐步下降，当前4.3%的失业率其实是20世纪70年代中以来最低水平。与此同时，3.1%的通胀水平相对高于其他主要经济体，这也一定程度限制了英央行通过降息来刺激经济的政策手段实施。

  总之，英国经济和市场表现严重依赖于进行中的英国脱欧谈判进程。如果英国和欧盟在贸易、移民和监管等棘手问题上达成互惠协议，或可提振富时指数和英国整体经济表现。

  中国

  该世界第二大经济体继续战胜看空预期，达成相对迅速的经济增长。中国最近一个季度的GDP增速略低于去年，年率报于6.8%，但鉴于中国经济体量，该增速仍令人印象深刻。不出意料，3季度强劲的经济增长已带动失业率推低，降至仅3.9%水平，而政府也得以保持通胀受控，11月物价仅年率增长1.7%。

  中国政府明年可能继续 “6.5%左右” 增长目标，降低沉重债务负担或成为政府来年工作焦点。根据国际清算银行数据，中国非金融企业债务率世界最高，相当于GDP的125%。今年早前，信用评级机构穆迪因中国债务问题，近30年来首次下调中国信用评级。

  我们认为，中国政府债务处理政策是明年中国股市的主要风险。如决策者们继续和11月份那样打击银行业务，上证指数2018年或步履维艰，虽然如此一来，长期系统性风险也会随之减少。另一方面，如政府对债务负担增长持更为自由放任的态度，将引发中国股市投机行为，从而至少短期内带来中国股市强劲表现。

  日本

  日本经济增长整体和其他发达国家市场一致，最近一次GDP报告显示2.1%增速，但该国仍在继续艰难对抗通缩困境。

  虽然截至发文时，失业率稳定保持在23年低点2.8%水平，但上季度日本物价仅录得0.2%年率增长。日央行已穷尽所有政策工具来应对通胀，其中包括持续QE方案并坚守-0.1%的基准利率水平。

  不过，日央行行长黑田东彦已发出微妙暗示，央行可能开始考虑缩减其危机模式的刺激方案。就日本市场而言，过去18个月中不断推高指数的日元疲弱和央行政策利好因素应能继续支持日经225指数。

  以上内容来自FOREX嘉盛的市场分析，更多有关FOREX嘉盛的资讯，尽在返佣超市网。