美元指数交投极为清淡的假期行情中依然跌跌不休，2017年最后一个交易日(12月29日)美指兑一篮子货币失守93关口刷新三个月新低，欧元突破1.20，英镑突破1.35，现货金价攻破1300美元关口纷纷创出新高。2017年美元黯然落幕，收跌10%，结束连续四年的升值趋势，创下2003年以来的表现最差的一年。

  回顾2016年末，民粹主义赢得欧洲大选的预期、美国将推出强有力的刺激举措令投资者和投机商大举买入美元，不过目前几乎所有人都看跌美元。美元指数于2017年1月在100上方创出14年新高后节节溃败，并于年底跌破93关口延续兑一篮子货币的跌势。

  究其原因，美元这一年下跌缘由主要包括：

  1)全球经济全面而强劲复苏，促使美联储之外的其他央行开始收紧货币政策，这包括在过去一年，加央行和英央行均开始加息，欧央行也于11月份宣布削减购债规模，预计2018年仍有许多央行加快政策正常化的步伐。

  2)“特朗普”行情消退。年初的特朗普刺激举措希望推动美元资产大涨，不过之后这种乐观预期被持续的美国政治风波所取代，圣诞节前特朗普减税案才在国会获批，这一年出现的“卖事实”行情也令美元接连下跌。

  3)朝美冲突不断爆发，“通俄门”酝酿以及特朗普的弱美元政策令美元遭受比其他

  货币更大的下行压力;

  4)虽然美联储2017年加息三次，且于9月宣布缩减资产负债表，但美国通胀低迷抑制了市场对美元的看涨空间。自年初开始美国通胀率一路走低，美国11月核心通胀率仍只有1.7%，低于美联储2%的目标水平。美国总体通胀和通胀预期持续低迷使得美国收益率曲线一度达到十年以来最平坦水平，这也是限制美元上涨的关键拖累因素。

  2018年市场普遍预期美联储将如“点阵图”所预期的加息三次，不过加息已无法抵消其他央行收紧货币政策对美元构成的下行压力。与之形成明显反差的是，全球经济复苏和刺激前景令美股大涨，道指劲收25%，标普500指数上涨近20%，纳指上涨28.2%。汇市和股市的背离也凸显出投资者更关注宏观基本面，全球经济普遍复苏不利于作为避险资产的美元。

  基于以上理由，2018年初市场普遍看跌美元指数，美国减税举措效果有待观察，而美国中期选举也受到关注。从历史经验来看，年初的预期和之后的表现往往存在很大背离。进入2018年第一周，随着投资者假期归来，市场波动性将逐步回归，本周交易者将聚集美联储12月12-13日会议纪要、欧美采购经理人指数以及美国12月非农就业报告。

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