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2017/7

FXTM富拓汇评:美联储将很快进入缩表周期

周三美联储公布6月加息的内容,该纪要凸显了美联储委员在何...

来源: FXTM富拓

  周三美联储公布6月加息的内容,该纪要凸显了美联储委员在何时缩减资产负债表上的分歧,美元在会议纪要公布后并没有太多的影响。曾在6月利率决议中,美联储勾勒了缩表的路线图,因此市场对于纪要中何时缩表予以高度关注。在纪要中,有几位高官倾向于在几个月内开启这一进程,美联储截至目前仍没有透露具体的缩表时间,相比上次声明,此次纪要展露的相关信息更少。

  与此同时,纪要还显示美联储对近期通胀下滑并不是很担忧,认为这不会影响整体的通胀趋势。美国5月核心PCE物价指数年率已降至1.4%,远离美联储目标2%。市场担忧通胀下滑会令美联储放缓加息速度,现在看来并没有在纪要中得到体现。此次纪要还提到有几位委员对“市场波动低迷”和估值升高表达了担忧,金融稳定性担忧有所上升。

  纪要公布后美联储加息预期变化不大,起初美元下跌,之后迅速企稳反弹并触及一周新高。显然该纪要乏善可陈,对市场影响十分有限。目前市场处于焦点空白期,市场波动性低,交易量也随着夏季的到来而下降,主要资产价格仍徘徊于区间震荡,这也非常符合夏天行情。

  对于缩表和加息问题,而我们预期美联储很大程度将于9月例会上正式宣布缩表,并在12月份完成年内第三次加息。但是这种缩表和加息速度对美元前景仍不容乐观。从过去几次加息来看,美元均没有从加息中获益,主要是因为美联储加息速度缓慢,美联储利率仍处于较低水平,美联储加息背景下全球流动性依然充足。此外其他央行开始转变政策立场,非美的上行预期压制美元。本周将公布美国6月非农,若数据强劲,将为美元提供短期支持,不过影响难以持久。

  非美走势开始出现调整,欧元兑美元一度跌至1.13附近;澳元和纽元继续下修,主要是两个央行都此轮利率决议中都没有加息的表示;而加元保持强势,加央行加息预期助涨加元;周三国际油价暴跌4%,录得2016年以来最大单日跌幅,但是这种下跌是只是延续了近期的整体下行趋势;日元受到美朝冲突避险需求影响小幅走高。总体上,汇市振幅非常有限,美股也陷入盘整窄幅区间盘整。预计这种格局还将持续一段时间。我们很难预测什么因素将打破这种格局,但毫无疑问下半年市场将密切关注各大央行的动向,政策方面的任何风吹草动都将刺激汇市大幅波动。

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