近期市场的波动都是受到较小的消息影响，非农数据，美国利率决议，法国大选等都是雷声大雨点小，数据消息稍纵即逝。在过去的法国大选中，以亲欧派候选人马克宏胜出落下帷幕，周一风险偏好情绪弥漫全球金融市场，除中国A股之外其他地区股市继续大幅上涨，欧洲股市触及数月新高，而具有“恐慌指数”之称的VIX指数(芝加哥期权交易所波动性指数)周一最低跌至9.7，刷新1993年该品种上市以来最低，而标普500指数则创下1964年以来最为“平静”时期，现在市场进入了不温不火的稳定期。

  首先，马克宏的胜利意味着法国脱欧风险消散，欧洲政治风险进一步降温，加上欧元区经济和通胀稳步增长，市场对欧央行将于年中或年底开始削减刺激规模的预期得到强化，虽然欧洲央行行长德拉吉竭力淡化这种预期，但欧元区基本面改善已是不争的事实，使得欧元汇率前景也得到显著改善。欧元兑美元自4月中旬开始震荡反弹，目前处于年内上行通道顶端。在利好兑现后欧元冲高回落，破败1.10关口跌至1.0900关口附近，近期建立的新多头在法国大选结果后出现结利潮，但是欧元还是受到明显的技术支持，在利多出尽的技术上回撤并不能对欧元构成较大的打压，预期欧元调整结束仍可能出现反弹。近期关注我们分析的应该看到，欧元兑商品货币的交叉盘已经有很大的涨幅，这个机会也让不少投资者获益，而我们仍比较看好欧元兑澳元，纽元和加元等的交叉盘中期做多机会。

  非农后第一周数据和消息往往清淡，因此市场窄幅震荡的可能性更大，风险偏好情绪将继续打压日元、黄金等避险资产，而股市仍高企企稳，VIX指数恐进一步下跌，这意味着股市仍有创出新高的可能，尤其是欧洲的股市会继续从中受益。需要担心的是，近期全球大宗商品价格暴跌引人注目，包括铁矿石、铜价和油价均出现不同程度的暴跌。若商品市场继续下跌，可能会激发股市的抛售潮，风险情绪将受到打压，避险资产将获益。虽然商品货币近期大跌，尤其是澳元和加元，但美元并没有受到太多的支撑，主要是因为欧系货币表现坚挺，若欧系货币缺乏进一步上涨的动力，美元在整个5月份将受到支撑，加上美联储6月加息概率升至70%以上，若后市公布的美国数据出现改善，都将利于美元自跌势中复苏。

  本周关注点重新回到政治方面影响，周内有数位美联储官员将发表演讲，周一美联储官员梅斯特支持进一步加息。他们的观点整体为支持进一步减息，加速路径为循序渐进式，对美元的提升作用有限。此外周四将迎来英央行利率决议，在英国退欧谈判启动之前，该央行调整利率的概率很小。不过若纪要释放一些鹰派信号，或帮助英镑兑美元突破1.30关口，受益于英国经济指标的坚韧，英镑在G10货币中表现突出。与欧元兑商品货币观点一致，我们预期英镑兑商品货币交叉盘仍有交易的空间。

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